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　　开头：证券之星

　　8月26日晚间，良品铺子（603719.SH）肃穆表示2025年半年报，公司上半年举座营收较上年大幅下滑27.21%至28.29亿元，盈利水平受期内居品结构调整、价钱下调，以及关闭部分低效门店等成分影响，公司归母净利润由盈转亏至亏蚀9355.31万元。这亦然良品铺子自2020年登陆A股后，初次半年报功绩亏蚀。

　　证券之星防卫到，功绩低迷之际，良品铺子的限度权因此前控股股东宁波汉意“一股两卖”步履，正靠近被两大国资争夺的场面。凭证公司近期表示的公告，广东轻工变更了诉讼请求，即条款宁波汉意链接履行公约基础之上，立即办理股份过户手续，同期条款宁波汉意赔付的背约金由500万元大幅增长至3170万元。尽管良品铺子示意其动作第三东说念主，坐蓐标的不受这次股权纠纷影响，有关词若限度权永远处于不褂讪景色，亦可能对公司往常计谋布局、标的有贪图的褂讪性产生影响，并进一步邋遢公司功绩复苏进度。

　　01．三大中枢渠说念全线下滑，中枢子公司由盈转亏

　　半年报涌现，揣度企业中枢标的智商的归母扣非净利润为亏蚀1.19亿元，同比骤降1694.33%，良品铺子评释称，主要系公司2025年执续对居品进行优化和调整，部分居品的售价下调及居品结构的调整影响了公司的毛利率；另一方面公司2024年至2025年执续优化门店结构，主动淘汰低效门店，店数下落使得销售领域同比下落；此外受线上渠说念流量用度上涨的影响，2025年上半年公司销售领域及净利润较上年同期下落。

　　比年来，失业零食行业的竞争态势加重，其中行业间的价钱战成为最直不雅的竞争体现。“9.9元定量装”“加量不涨价”等策略席卷商场，以至头部企业毛利率水平大量承压，加之鸣鸣很忙、万辰集团等新势力的崛起，其通过门店领域和供应链上风，顺利冲击了传统品牌的渠说念壁垒。

　　“高端零食”动作良品铺子面向破坏端塑造的关键定位与中枢标签，正堕入两难境地：一边是破坏左迁波澜下，破坏者对性价比的眷注度权贵进步，对高端零食的支付意愿有所回落；另一边，量贩零食等新兴渠说念以廉价高频的样式快速霸占商场，进一步挤压了良品铺子依托高端定位所掩饰的商场空间。

　　为此，2023年良品铺子就启动了一次主要针对线下门店居品调价的行为，2024年，公司链接试验“降价不降质”策略，累计完成500余款居品价钱下调。与此同期，也曾推动功绩高增的门店领域，如今却成为功绩“拖油瓶”，良品铺子自2023年运行加大关闭低效门店的力度，有关词“瘦身”的同期也导致举座功绩执续承压。

　　从渠说念端发达来看，良品铺子的营收压力执续传导。2024年，除团购渠说念外，公司中枢的电商、加盟及直营三大渠说念收入呈现全线下滑态势；插足2025年上半年，这一舛错仍未扭转，主要渠说念端收入依旧低迷——其中电商渠说念收入11.56亿元，同比下滑29.08%；加盟渠说念收入6.83亿元，同比大幅下滑33.37%；直营渠说念收入7.26亿元，同比下滑23.5%，多渠说念同步减轻进一步加重了公司举座营收的下行压力。

　　中枢子公司的功绩孝顺一样辞谢乐不雅。公司控股子公司良品电商上半年实现收入8.3亿元，同比大幅下落33.55%，净利润亏蚀2485.93万元，上年同期则是盈利161.94万元；另一全资子公司宁波良品商贸实现营收15.15亿元，营收孝顺超五成，虽一筹划收主力，但领域同比下滑29.93%。

　　02．广州轻工加多索赔金额，请求立即过户

　　功绩承压配景下，良品铺子于本年7月公告称，宁波汉意很是一致行为东说念主良品投资拟以12.42元/股向长江国贸系数转让所执上市公司21%股份，前述转让总价系数约10.46亿元，该笔来回完成后，良品铺子的实控东说念主将变更为武汉国资委，宁波汉意执股比例将降至17.22%。

　　证券之星了解到，长江国贸为武汉金控全资子公司，是武汉市政府2022年5月批准组建的大型外洋交易平台企业，旗下领有冷链、食粮、有色金属、跨境电商等业务。凭证公司表示的详式职权变动书，长江国贸拟通过得回上市公司限度权，在助力上市公司转型发展的同期，亦有用完善长江国贸在供应链、产业链崎岖游布局，从而加速从B端产业端向C端破坏端延长。

　　不外，上述限度权转让最终能否胜利实现还需暂时打上问号。

　　早在本年5月，为化解自己债务压力，宁波汉意与广州国资旗下广州轻工签署《公约书》，商定将所执7976.4万股股份转以每股12.42元价钱转让给广州轻工，但本年7月，宁波汉意却将所执7223.99万股股份以12.42元/股价钱转让给了长江国贸。前述出让股份占到了宁波汉意总执股数的51%，这也意味着，即便宁波汉意将剩余所执股份沿途转让给广州轻工，也无法终了当初转让7976.4万股的公约应承。

　　广州轻工觉得，宁波汉意的步履组成背约，其向法院拿告状讼，条款宁波汉意链接履行公约并支付500万元背约金，还肯求冻结了宁波汉意所执沿途涉事股份。

　　凭证良品铺子近期表示的控股股东触及诉讼进展公告，广州轻工变更了诉讼请求，在条款宁波汉意链接履行公约基础上，新增立即办理股份过户手续的请求；同期，背约金意见从率先的500万元大幅进步至停止本年7月末的3170.14万元，且应链接估计至股份过户手续办理完结之日止。

　　证券之星防卫到，上述用度重复讼师费、广州轻工承担为办理本案诉讼保全产生的损失等，停止本年7月末，系数诉讼请求标的总和为10.23亿元。尽管宁波汉意示意正在积极接纳行为与广州轻工进行息争，但两边在中枢诉求上存在不对，能否达成息争仍有待后续不雅察。

　　这次股权转让诉讼纠纷中，良品铺子称，其为第三东说念主，对公司的坐蓐标的和当期损益无紧要影响。不外股权结构的省略情趣可能降速计谋层面的有贪图鼓动。此外亦有商场不雅点觉得，若诉讼执续拉锯导致限度权包摄永远悬而未决，可能会对公司成本运作后果及投资者信心产生迤逦影响。

包袱剪辑：杨红卜